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中小银行潜力股——成都银行、长沙银行、渝农商行

来源 | 申万宏源
作者 | 马鲲鹏、李晨

近期我们拜访了成都、重庆、长沙的银行及其他机构,本篇报告将调研收获集中总结:

高度重视“成渝地区双城经济圈”国家重点区域战略:“成渝地区双城经济圈”战略规格高、持续周期长、投入规模大、影响范围广,在推动成渝地区发展为中国区域经济第四极的同时,也将为当地金融机构带来巨大的项目资源和发展机遇。7 月底,成渝地区双城经济圈建设联合办公室印发川渝两地共同实施两批重大项目清单,共计31 个项目、总投资5563亿元,其中交通基础设施项目19 个(4561 亿元),截至9 月初已经开工20 个,累计完成投资147 亿元。预计在国家层面顶层设计正式出台后,川渝两地将进一步加速推动项目建设,当地金融机构有望乘改革之风实现低风险规模驱动型增长。

一、成都银行:成渝经济圈建设最受益银行

核心竞争优势在于,拥有专业的政府服务能力、极其稳健的风险偏好、成都市独家法人银行地位。成都银行在当地的项目资源和存款优势,我们不仅从其自身得到了反馈,也从国有大行当地省分行角度获得侧面印证。我们预计,背靠成都市当前健康的债务杠杆水平和强劲的发展势头,伴随成渝经济圈的建设,成都银行将通过快速成长跻身万亿资产俱乐部。

1)规模:上半年规模扩张较快,但还没有显现成渝地区双城经济圈建设带来的项目投放。目前项目储备充足,高效资产将继续稳定较快增长,存融比稳步上升,与理想目标仍有10pct 左右空间。省内异地分行绵阳分行积极筹建当中。

2)净息差:存款增长优异,成都地区网均增长水平成都市场第一,且与第二名拉开较大差距。预计下半年存款成本上升有限,净息差降幅收窄。
3)资产质量:逾期贷款均已纳入不良及关注,不良+关注占比2.21%,较年初下降14bps。延本付息规模占总贷款比重不足1%,第一批申请展期部分基本已经正常还款,延期至明年3 月的贷款目前出现逾期的占比非常低,劣变为不良的可能性不大。

2014-15 年提前其他银行半年开始大量处置不良,收回200 亿,存量问题基本出清;新增贷款优质,15 年后新增不良不超过10 亿。

4)体制机制:高管薪酬市场化改革正在推进,预计将进一步激发管理层活力。

二、长沙银行:区域竞争环境是最大预期差

长沙之外湖南省其他城市的城商行均合并为华融湘江银行,全省的农金系统既小且散。且华融湘江银行第一大股东为中国华融,人事任命权在华融、经营战略考核上华融话语权更强。因此,尽管湖南省没有可以媲美成渝经济圈这样的国家级重点工程,但长沙银行在湖南省享有显著强于同行的政府和网点资源,预计网点下沉、规模扩张之路将比较顺畅。
1)网点覆盖:目前市州全覆盖,长沙城区网点是前三强,县域网点覆盖率80%,未来三年目标达到100%。2019 年底存款、贷款份额均同比提高0.6pct 至8.2%和5.6%,随着全省网点覆盖率提高,未来目标市场份额将进一步提升。
2)政务金融模式:作为湖南人的主办银行,与当地各级政府关系紧密。但贷款投放并不是最主要的合作模式,包括利用与当地政府的密切关系,进一步加大对于园区、平台、协会等中小微企业支持。
3)资产质量:延本付息规模占总贷款不中在1.7%左右;消费贷模式以自有渠道为主,与互联网平台等合作模式占比不高。

三、渝农商行:期待管理赋能、实现客户价值释放型增长

渝农商行基础扎实、家底丰厚,体现在:客户基础,零售客户(2900 万)几乎完全覆盖重庆市常住人口(3100 万);存款基础,存款余额、上半年增量保持重庆第一。
坐拥强大客户金山,渝农商行(接下提出“资产、负债、收益、管理人员‘四个结构调整’”,管理赋能、提升产能、深挖客户潜力的工作已经开始。我们认为,渝农商行依托自身资源禀赋,走零售转型道路是方向正确的。从业务层面初见成效到业绩层面充分反映需要一定时间,值得密切跟踪。
1)激活零售客户贡献:信用类消费贷以自有渠道为主,与互联网平台合作已经划给直销银行,采取控制的态度。全线上信用类消费贷款针对最优质客群,利率与大行相近。凭借人熟地熟情况熟、人员多网点多的优势,渝农商行下沉客群,通过线上线下相结合的方式吸引客户,挖掘客户潜能。财富管理方面,今年已经在14 家支行建立财富管理中心,目标每个分支行都设立财富管理中心,近两年私行客户已经翻倍。
2)激活客户经理产能:建立个人金融服务平台方便客户经理营销客户,并通过竞赛活动、营销活动激励客户经理,从以前简单的考核贷款规模到如今综合考核金融资产提升、AUM 贡献、借记卡及信用卡开卡情况的,激发客户经理潜力以提升存量客户单客贡献。
3)小微业务:个人经营贷户均规模在50 万左右,在重庆市场份额第一。大行上半年普惠金融任务较重,完成总行目标后下半年节奏明显放缓,且利率出现缓慢提升的趋势,而渝农商行目前利率比较平稳。
4)成渝地区双城经济圈:在部分项目、重庆企业入川、四川金融机构合作上已有初步推进,未来仍需配合国家顶层设计进一步推动。
5)资产质量:延本付息规模占总贷款比重为2%左右,风险总体可控。预计下半年不良生成率略有上升,明年保持稳定。

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